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上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例征求意見稿發(fā)布 進(jìn)入系統(tǒng)化監(jiān)管新階段
2025年12月08日 14:07:34
來(lái)源：化工儀器網(wǎng) 點(diǎn)擊量：78
12 月 5 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例(公開征求意見稿)》，我國(guó)資本市場(chǎng)即將迎來(lái)首部專門針對(duì)上市公司監(jiān)管的行政法規(guī)。
12 月 5 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例(公開征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《條例》)，我國(guó)資本市場(chǎng)即將迎來(lái)首部專門針對(duì)上市公司監(jiān)管的行政法規(guī)，標(biāo)志著對(duì)上市公司的監(jiān)管進(jìn)入系統(tǒng)化、法治化新階段?！稐l例》共八章、七十四條，圍繞 “防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展” 三大關(guān)鍵詞，系統(tǒng)性整合《公司法》《證券法》中的分散要求，為上市公司 “立規(guī)矩”“劃紅線”，直擊市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的治理亂象、財(cái)務(wù)造假、投資者保護(hù)不足等痛點(diǎn)。?
《條例》首次從行政法規(guī)層面構(gòu)建系統(tǒng)化的上市公司治理體系，重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等 “關(guān)鍵少數(shù)” 的約束。其中，董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)的設(shè)立成為財(cái)務(wù)監(jiān)督的 “第一道防線”——《條例》明確要求，審計(jì)委員會(huì)成員不得擔(dān)任高級(jí)管理人員，過(guò)半數(shù)需為獨(dú)立董事，且召集人須為獨(dú)立董事中的會(huì)計(jì)專業(yè)人士，全面承接監(jiān)事會(huì)職權(quán)，負(fù)責(zé)審核財(cái)務(wù)信息披露、監(jiān)督內(nèi)外部審計(jì)等關(guān)鍵事項(xiàng)。
在獨(dú)立董事制度方面，《條例》作出強(qiáng)制性規(guī)定：獨(dú)立董事占董事會(huì)成員比例不得低于三分之一，且至少包含一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士，其核心職責(zé)是監(jiān)督上市公司與控股股東、高管間的重大利益沖突，守護(hù)中小股東權(quán)益。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出，這些制度設(shè)計(jì)為 “關(guān)鍵少數(shù)” 筑起資金占用、違規(guī)擔(dān)保等亂象的 “防火墻”，同時(shí)強(qiáng)化高管激勵(lì)約束，避免 “賺得多、虧得狠” 的失衡格局。?
針對(duì)資本市場(chǎng) “頑疾” 財(cái)務(wù)造假，《條例》構(gòu)建了全鏈條治理機(jī)制。在源頭防控上，嚴(yán)禁通過(guò)虛構(gòu)交易、濫用會(huì)計(jì)政策等方式編制虛假財(cái)報(bào)，要求定期報(bào)告需經(jīng)審計(jì)委員會(huì)過(guò)半數(shù)成員通過(guò)后方可提交董事會(huì)，未獲通過(guò)的財(cái)報(bào)不得披露，形成層層把關(guān)機(jī)制。?
對(duì)于造假鏈條中的第三方，《條例》明確 “零容忍” 態(tài)度，規(guī)定上市公司關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商及服務(wù)機(jī)構(gòu)等不得協(xié)助編制虛假財(cái)報(bào)，違者將被處以 100 萬(wàn)元至 1000 萬(wàn)元罰款。這一規(guī)定與證監(jiān)會(huì)近期查處的越博動(dòng)力財(cái)務(wù)造假案形成呼應(yīng) —— 該案中兩名配合造假主體已被分別處以 200 萬(wàn)元、30 萬(wàn)元罰款，體現(xiàn)了 “追首惡” 與 “打幫兇” 并舉的監(jiān)管導(dǎo)向。?
《條例》設(shè)立造假收益回溯制度，若上市公司基于虛假財(cái)報(bào)進(jìn)行利潤(rùn)分配或支付薪酬，董事會(huì)需收回責(zé)任股東的超額利潤(rùn)及董事、高管多領(lǐng)的薪酬與股權(quán)期權(quán)。對(duì)未勤勉盡責(zé)的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)，最高可處業(yè)務(wù)收入五倍罰款，無(wú)收入或收入不足 50 萬(wàn)元的，罰款額達(dá) 50 萬(wàn)元至 250 萬(wàn)元，情節(jié)嚴(yán)重者將被暫停或禁止從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)。?
《條例》專章強(qiáng)化投資者保護(hù)，在退市環(huán)節(jié)作出突破性規(guī)定：上市公司主動(dòng)申請(qǐng)退市時(shí)，必須提供現(xiàn)金選擇權(quán)或其他合法形式的異議股東保護(hù)措施，并對(duì)退市后的股票轉(zhuǎn)讓作出安排，異議股東可要求公司收購(gòu)其股份，有效防范上市公司規(guī)避退市、利用破產(chǎn)重整損害投資者利益。?
同時(shí)，《條例》推動(dòng)上市公司從 “融資” 向 “回報(bào)” 轉(zhuǎn)變，要求強(qiáng)化投資價(jià)值管理，董事、高管需通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等方式與投資者溝通，董事會(huì)審議重大事項(xiàng)時(shí)需充分考慮投資者利益與回報(bào)，健全現(xiàn)金分紅、股份回購(gòu)制度機(jī)制，引導(dǎo)上市公司增強(qiáng)投資者回報(bào)意識(shí)。?
社會(huì)公眾可在規(guī)定期限內(nèi)對(duì)《條例》征求意見稿提出反饋，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)意見建議進(jìn)一步完善相關(guān)制度設(shè)計(jì)，推動(dòng)法規(guī)早日正式出臺(tái)。
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